大财优配APP下载华尔街金融大佬们预警：股票市场“介于公允与昂贵”之间 10%健康回调难避免

来自华尔街资管机构的多位首席执行官表示，投资者们应为12个月内或者24个月之内超过10%的股票市场健康回撤做好对应的准备工作，并称此类调整可能是一种积极的发展势头，而绝非熊市开启的悲观信号。

来自华尔街顶级投资管理公司Capital Group 的总裁兼首席执行官Mike Gitlin 周二在由香港金融管理局主办的一场金融峰会上表示，企业盈利表现确实非常强劲，但“具有挑战性质的是估值确实太高了”。

在被问及当前股票市场整体价值是便宜、公允还是偏向高估时，Gitlin在采访中表示，他相信大多数人“会说我们的市场处在公允和昂贵之间，但我认为不会有很多投资者自信地说我们处于便宜和公允之间，事实差不多就是这样的”。他还表示，其他的市场，比如信用利差其实亦是如此。

他的观点也得到了华尔街金融巨头摩根士丹利首席执行官Ted Pick 以及高盛集团掌舵者David Solomon的默契呼应，他们同样认为接下来一段时间内出现显著抛售的可能性存在，并表示短暂的回调是市场交易周期的正常特征。

Pick在采访中表示，全球市场已经走了很长一段路途，其中时不时发生短期调整，当前仍然普遍处于较乐观的高位，但是未来12个月或者24个月内超过10%的回调也属于正常趋势，但是美国市场未经历类似的短期动态调整，仍存在“政策误判风险”，且地缘政治不确定性犹存。

“是的，市场看起来仍然偏贵……但现实是系统性风险大概已经收窄了，”他强调。他在采访中表示，2026年将会有更多关注点落在公司的基本面盈利数据上，业绩分化将会不断加大，业绩基本面更加强势的公司将跑赢市场，而弱势公司则会落后，纯粹靠讲故事拔估值的阶段已经过去了。此外，全球新股发行市场都非常活跃，“足以见得，其实投资者们普遍愿意承担风险”，Pick在采访中表示。

“我们也应该欢迎那种不会由某种宏观悬崖式大事件所驱动的10%至15%回撤的可能性，但如果是流动性危机乃至更广泛金融危机导致的回调，那可能值得每一个人保持长期警惕。”Pick表示。他在采访中补充称：“不是由某种宏观悬崖效应驱动的10%以上回调，那是一种健康的市场发展。”

高盛掌舵者Solomon表示;“在美国，科技股的整体估值倍数已经被拉得非常满，但这并不适用于整个股票市场。”他强调，高盛对客户们的建议一直是保持全球视野的投资头寸，时刻审视自己的资产配置，避免试图择时市场。

他补充表示，10%至15%的股市短期回撤也常常在牛市曲线中的上升周期中出现，而且不会改变资本流动或长期股票市场配置的总体方向。“那只是意味着市场先上行，然后回落，让人们可以重新评估某个资产类别或者趁机逢低布局。”Solomon 说道。

对于AI领军者们市值权重占比越来越大且今年以来屡创新高的美国股市而言，长期看好美股市场的知名多头、 Yardeni Research创始人Ed Yardeni表示，预计在12月底之前估值来到历史最高位区域的美股可能经历一场5%至10%左右的短期回调。

科技股信徒们对于英伟达、谷歌以及微软等大型科技巨头们占据的权重愈发高企的美股只涨不跌的信念，似乎坚不可摧，然而这一幕却让华尔街长期以来最乐观的分析师之一Ed Yardeni表开始感到担忧：这种过于极端的看涨情绪可能正亮起警示灯。

截至10月，美股已经历了持续六个月的狂热上涨行情，几乎无视了所有警告与技术面回调信号——标普500指数自四月初已飙升37%，此类火热涨幅在1950年以来仅出现过五次。然而，当投资者们再度普遍无视美联储主席鲍威尔对12月再次降息可能性的谨慎表态时，Yardeni却开始质疑起了自己此前对年底行情的乐观预测。对于一个英伟达(NVDA.US)市值权重占比达8.5%、七大科技巨头市值占比接近40%的股票市场，Yardeni至少在短期内愈发谨慎。

技术面上，纳斯达克100指数的交易点位较其200日均线高出17%——接近2024年7月以来的最大差距，标普500指数的交易点位目前较其200日均线高出13%，两大基准指数的这种较大的价差通常表明股市涨势可能已经非理性。而就在纳斯达克大幅超越200日均线之后的2024年8月，日元套利交易风波引发股市抛售，全球股票市场在8月初陷入动荡。

“关键问题在于这轮业绩超预期因素与AI基础设施建设热潮是否已被市场超前定价，这种超前乐观能否顺利延续至年底最后几个月，”Yardeni在接受采访时表示，“只要出现一个意外事件，就可能在市场广度严重不足的情况下将股票价格从历史最高位拉下来。”